國際匯市

• 過去一週表現回顧：歐元持續受希臘等南歐債信風波所拖累

美元指數過去一週收紅0.44%，歐元領跌歐洲貨幣收黑，因為標準普爾調降希臘、葡萄牙及西班牙之主權債信評等，其中希臘更是歐元區成立來第一個被調降至非投資等級的成員國，雖然下半週歐盟主席表示希臘援助方案可望在數天內達成協議，而使歐元自一年低點反彈，但累積週線仍相對美元貶值0.54%至1.3312元，同屬歐洲貨幣的瑞典克朗及波蘭幣分別貶值0.76%及1.23%。另一方面，具升息題材或新興亞洲貨幣則表現突出，例如巴西央行4/28宣布調升利率三碼至9.50%，幅度高於市場原所預期的兩碼，激勵里拉升值2.09%領先，澳幣也受惠市場預期5/4可能再升息的利多而相對美元升值0.33%，但本週降息一碼的俄羅斯盧布則貶值0.11%。主要的新興亞洲貨幣如馬幣、印度盧布、韓元及印尼盾因基本面佳的優勢，累積週線則處小幅升值態勢(彭博資訊，截至4/30下午6:20價位)。

• 中長線投資展望：歐元還有壓力，留意亞洲為首的新興國家貨幣升值機會

富蘭克林證券投顧表示，歐元前景仍面臨挑戰，包括：(1)南歐高負債國家未來財政改革的過程恐將壓抑經濟復甦腳步；(2)由希臘事件的演變，彰顯內部發展不平衡是歐元區面對的風險之一；(3)歐元區銀行業的壞帳提列及資本重整普遍較美國遲滯，信貸機制復原程度較慢，將使歐元區經濟成長率遜於美國；(4)歐洲政府紛紛推出各類半職就業計劃以及縮短工作週以紓解失業壓力，儘管這些措施或有助於緩和衰退產生的不利影響，但卻導致單位勞工成本上升、生產力下降及企業盈利減少，也是阻礙經濟復甦的重要因素。另就美國部份，儘管同樣面臨龐大的財政赤字挑戰，但因展望美國相對歐元區及日本可望有較為強勁的經濟表現，將可支撐美元相對這些核心工業國家貨幣續升。

另一方面，新興亞洲國家強勁成長動能乃吸引國際資金流入的重大誘因。以中國來講，因成長過於強勁而已開始部份降溫政策，馬來西亞及印度更已開始進入升息循環。鑑於亞洲地區的強勁復甦，預期新興亞洲貨幣相對三大工業國(美國、歐元區及日本)貨幣將持續有升值行情可期。